中银证券：计算机行业周报：新模型密集发布，国产算力供给紧俏TMT行业周报

本周算力产业链催化密集，需求端，DeepSeek发布V4.1Flash，以非对称架构大幅摊薄推理成本并接替V4Pro；Meta推出个人Agent产品Muse，市场反响积极，标志消费级Agent商业化加速。供给端，燧原科技登陆科创板，市值超1700亿，国产GPU“四小龙”齐聚资本市场；国内AI算力需求增速超过供给，国产芯片与国产模型的协同生态日益成熟。 支撑评级的要点 新模型密集发布，MetaAgent落地打开推理侧需求空间。本周模型侧催化密集。9月10日，DeepSeek正式发布4.1Flash，该模型为552B参数的MoE模型，采用全新Causal-Encoder-Decoder非对称结构，输入激活8B参数、输出激活16B参数，成本显著低于已知的同尺寸模型。同时，V4.1Flash还采用了新的预训练方式、经过了更大规模的强化学习后训练，在基准测试中成功超越包括DeepSeekV4Pro在内的一众旗舰模型的智能水平。同时，V4.1Flash大幅压缩KVCache，对HBM的需求降至上一代1/4、对SSD的需求降至1/8，并同步下调API定价、延续峰谷定价机制。海外方面，9月8日Meta