中信证券经纪(香港)：便利店业务驱动利润增长-260227

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月26日发布的题为《CVSdroveprofitgrowth》的报告，CPALL于昨日晚间公布2025年四季度净利润为72.65亿泰铢（同比+3%/环比+13%），符合市场一致预期。尽管CPAXT业务表现令人失望，但便利店（CVS）业务的强劲表现推动利润增长。公司宣布派发每股1.65泰铢股息，派息率达53%（略高于2024年的48%）。 2025年四季度及全年便利店业务表现强劲 在可比同店销售额增长（SSSG）为-2%，以及7-Eleven门店总数达15,945家（2025年新增700家）的背景下，公司2025年四季度营收达2,534亿泰铢（同比+2%/环比+5%）。2025全年净利润同比增长11%至282.06亿泰铢。销售额增长与利润率扩张是2025年四季度及全年利润增长的主要驱动力。门店扩张（同比+5%）、客单价提升及产品组合优化持续推动盈利能力。2025年四季度受洪水、边境冲突及政府共同支付计划影响，单店日均客流量为932人次（同比-5%/环比+1%），平均客单价为90泰铢（同比+7%/环比+5%）。 销