国信证券：九阳股份（002242）-2023年年报点评：外销拖动增长，内销有待复苏

九阳股份(002242) 核心观点 经营有所承压，Q4盈利企稳。公司2023年实现营收96.1亿/-5.5%，归母净利润3.9亿/-26.6%，扣非归母净利润3.5亿/-35.8%。其中Q4收入28.3亿/-12.9%，归母净利润0.3亿/+0.9%，扣非归母净利润0.1亿/-83.9%。公司拟每10股派现金红利1.5元（含税）。受到宏观环境及公司渠道调整的影响，公司内销承压，利润下滑；Q4公司归母净利润在低基数下企稳。 外销实现加速增长。公司2023年外销收入增长68.8%至22.4亿，其中H1/H2分别+49.2%/+85.8%，下半年外销收入实现加速增长。其中公司向关联方JS及SharkNinja销售额同比增长74.8%至20.8亿。根据关联交易公告，预计公司2024年向SharkNinja关联销售金额2.2亿美元（2023年发生额为1.5亿美元，同比+50%），向JS环球关联销售金额从2023年的1.4亿美元降至0.015亿美元。预计公司与SharkNinja的协同仍有望持续发力。 厨房小家电内销承压，公司国内收入下滑。奥维云网数据显示，2023年我国厨房小家电零售额下滑9.6