国元证券：全球市场周报：从阶段性停战协定中看三次石油危机-260414

报告要点： 三次石油危机的影响边际递减 2026年4月4日至4月10日，受中巴斡旋促成的美伊两周临时停火协议提振，全球股市大幅反弹，MSCI全球指数上涨4.09%，美国三大股指同步走高。与此同时，国际油价从高位回落近15%。美国3月CPI同比升至3.3%、核心CPI同比2.6%，通胀显著反弹进一步压缩美联储降息空间，市场呈现风险资产上涨与通胀压力并存的格局。为此，本周我们对比了前三次石油危机（1973年、1979年及1990年的石油危机）。2026年的冲突发生在全球能源结构转型的关键十字路口。尽管可再生能源的占比在过去多年中显著提升，但化石能源在关键工业、航空及海运领域的不可替代性，使得霍尔木兹海峡依然被视为全球经济的“咽喉”。1973年石油危机：首次成为地缘政治武器。1973年10月，赎罪日战争导致阿拉伯石油输出国组织为了回击美国对以色列的军事援助，实施了石油禁运。这次禁运降低全球约450万桶/日的供应量（占全球总量的7%），随后油价在几个月内从每桶约3美元飙升至12美元。直接导致标普500指数连续两年下跌，跌幅接近腰斩。之后正式建立了国际能源署（IEA）及战略石油储备（SPR）体系