太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2026M5造纸板块维持高景气，纸箱类延续双位数增长

报告摘要 分板块看，2026M5造纸板块依旧保持高景气，家居板块修复力度进一步加大，其他板块整体明显回暖，多数品类降幅大幅收窄或转正。 分品类看，M5纸箱类延续双位数增长，纸浆纸及其制品稳健扩容；家居板块中沙发、PVC地板由负转正，卫浴跌幅收窄；其他品类保温杯持平、塑料餐具实现平稳增长。 1）造纸：M5纸浆、纸及其制品同比+10%，纸箱类同比+10%，维持双位数增长；漂白纸及纸板同比-1%，造纸板块景气度持续领跑轻工行业。 2）家居：M5褥垫/PVC地板分别同比+8%/+5%，均表现稳健；沙发同比+1%小幅转正；弹簧床垫、办公桌椅分别同比-4%/-4%，降幅保持平稳；卫浴同比-57%，跌幅较M4收窄，需求疲软态势边际缓解。 3）其他：M5保温杯出口规模同比持平；塑料餐具等同比+5%，实现平稳增长；电子烟同比-22%，需求短期承压。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。