国信证券：南网储能（600995）-上半年归母净利润增长33.6%，抽蓄密集投产+新型储能蓄势待发

南网储能(600995) 核心观点 来水偏丰及梅蓄现货收入增加，上半年归母净利润增长33.6%。2026上半年公司实现营业收入41.20亿元，同比增长24.83%；实现归母净利润11.12亿元，同比增长33.61%；实现扣非归母净利润11.05亿元，同比增长31.85%。公司业绩增长主要系调峰水电来水较好，上半年调峰水电发电量52.48亿kWh，同比增加20.65%，以及梅蓄二期、南宁抽蓄电站投产和现货市场电量电费增加所致。 盈利能力相对稳定，费用率继续优化，现金流规模增长。2026年上半年公司业绩增长的同时保持盈利能力相对稳定，毛利率和净利率小幅度波动：毛利率为51.95%，同比降低0.79pct，主要系公司毛利率最高的调峰水电业务营收增速略低于公司整体营收增速所致；净利率为32.11%，同比提高1.54pct，主要系公司持续优化费用情况所致。公司经营期间 费用率合计10.96%，同比降低1.79pct。2026年上半年公司ROE为4.80%，同比提高0.97pct。公司主营业务收入增长，经营性现金净流入22.88亿元，同比增加12.91%；投资性现金净流出47.66亿元，同比增加4