国金证券：Web3行业研究：加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易

投资逻辑 本周加密市场由于国际关系缓和而回暖，FedWatch定价4月利率不变概率约97.9%、加息25bp概率约2.1%。加密总市值为2.44万亿美元，环比上周上涨4.9%。比特币收盘价为77,127美元/枚，环比上周增长5.7%；以太坊收盘价为2,421美元/枚，环比上周增长7.8%。目前BTC持仓均价约为54,224美元/枚，连续第二周；加密货币恐惧贪婪指数本周为59，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，下半年也转为看跌。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.70万亿美元，环比上周上涨28.3%。本周Coinbase现货累计成交141亿美元，环比上周增长24.8%。 全球政策与产业新闻方面：美SEC受理纽交所新规：拟引入代币化证券交易机制，支持链上结算。美国商品期货交易委员会表示预测市场监管权专属联邦，各州无权干预。巴基斯坦央行解除虚拟资产禁令，持牌VASP正式纳入银行体系。韩国将试点以区块链存款代币支付政府部门业务经费。以太坊网络Q1交易笔数突破2亿，创历史新高。北美上市矿企Q1抛售3.2万枚比特币，超2025年总和，创单季度最高记录。英