东吴证券：中国平安（601318）-2024年一季报点评：价值增长超预期，成本控制助力核心业务增长

中国平安(601318) 投资要点 事件：公司披露1Q24季报，我们认为公司业绩和价值增长略超预期，主要得益于精耕细作下综合负债成本控制得当。1Q24公司实现归母营运利润（OPAT）达387.09亿元，可比口径下同比-3.0%，归因来看：寿险及健康险（同比+2.2%）、财险（同比-14.3%）以及银行（同比+2.3%）三大核心合计OPAT同比增长0.3%，资管（同比-30.3%）和科技业务（同比由盈转亏，主要受陆金所控股净利润同比下降影响）仍有负贡献，但拖累程度边际降低。1Q24公司实现归母净利润367.09亿元，同比下降4.3%，与OPAT差距主要为短期投资波动21.61亿元。 新业务价值（NBV）高基数下继续恢复性增长，寿险OPAT同比提升。1Q24公司NBV达成128.90亿元，可比口径下（均基于4.5%的长期投资回报率和9.5%的风险贴现率计算）同比增长20.7%，归因来看：1）用来计算NBV的首年保费同比下降13.6%，但NBVMargin达22.8%，可比口径下同比增长6.5个pct.，主要得益于“报行合一”下渠道费用管控良好，值得注意的是，公司首次在季报中披露按标准保费口