国信证券：正泰电器（601877）-AIDC重点布局，光伏电站加速出售

正泰电器(601877) 核心观点 2026年上半年实现归母净利润31.30亿元，同比+22%。2026H1实现营业收入380.64亿元，同比+28.46%；归母净利润31.30亿元，同比+22.23%；扣非归母净利润27.01亿元，同比+6.35%。经营活动现金流量净额131.82亿元，同比+84.66%。剔除所持中控技术股份公允价值变动影响后，归母净利润28.62亿元，同比+10.27%。综合毛利率23.52%，同比下降4.57pct；净利率10.70%，同比下降0.89pct，毛利率同比下降的原因主要系低毛利的电站工程承包业务占比提升带来结构性变化。 智慧电器稳中有进。智慧电器产业2026H1实现营业收入125.43亿元，同比增长3.62%。国内业务方面，公司紧抓新型电力系统及配电网升级机遇，集采规模连续7年保持领先，省网统招业务在冀北、江苏、蒙东等区域获单创新高；行业业务聚焦半导体、自动化设备、锂电池等新质生产力领域，与阿里云达成战略合作，与华为共研产品规模应用。海外业务方面，公司持续推进“全球区域本土化”战略，夯实欧洲区核心市场优势，进入北美数据中心等高成长潜力领域，西亚非、