东吴证券：仙乐健康（300791）-2026半年报点评：品类结构优化，毛利率提升

仙乐健康(300791) 投资要点 事件：26H1公司实现收入/归母净利润/扣非归母净利润20.52/1.53/1.40亿元，同比增长0.51%/-5.09%/-12.41%；其中26Q2实现收入/归母净利润/扣非归母净利润10.49/1.03/0.90亿元，同比-3.55%/+11.40%/-5.11%。Q2经营表现较Q1明显修复，毛利率同比提升近3pct，扣非净利润降幅由Q1的23%收窄至5%；归母净利润增速高于扣非净利润，主要系资产处置收益等非经常性损益贡献，Q2非经常性损益增厚归母净利润约0.13亿元。 饮品高速放量，软胶囊稳健增长。分产品看，26H1软胶囊/片剂/粉剂/软糖/饮品/硬胶囊/其他剂型/其他业务分别实现收入9.69/1.71/0.88/4.88/1.79/0.97/0.47/0.14亿元，同比分别+2.38%/-9.69%/-3.60%/-5.59%/+61.71%/-10.85%/-29.16%/+8.57%；毛利率分别为26.16%/40.59%/17.59%/49.61%/46.69%/11.53%/37.13%/86.09%，同比分别-1.37/+1.49