山西证券：研究早观点-260703

【今日要点】 【行业评论】黑色家电Ⅱ：智能显示专题报告-行业成熟筑底，孕育结构性成长机会 【投资要点】 家用显示：大屏化，技术迭代升级。全球电视市场整体呈现温和复苏态势。2026年全球电视出货量预计达2.10亿台，同比+1.0%。MiniLED成为高端市场主流，技术迭代聚焦RGB-MiniLED。竞争格局表现为韩系品牌坚守头部、中国品牌势头强劲、日系品牌逐步退场、美系品牌深耕本土。中国电视市场较为平淡，提升市占率成为中国电视厂商在存量竞争背景下对冲国内市场压力，增加营收的重要路径。 中国引领全球激光显示产业发展。激光电视降本拉动行业均价下探，在品牌格局方面，海信稳固龙头地位，不断提升出货量市占率。智能投影市场：中国品牌出海策略明确，极米领跑中国投影市场，Vidda在智能投影DLP品类表现优秀。 全球商用显示市场步入增长关键期。分应用场景来看，教育市场基本持平，商用市场增幅高于全球大盘。2025年，全球LED显示市场规模相对稳定，主要依托海外市场拉动，中国市场呈现“增量不增收”的特征，市场集中度高。海外中南美等新兴增量市场均具较大潜力。 上游国产替代，中游技术迭代，下游结构性机会。智能显