东吴证券：中国西电（601179）-2026年中报点评：业绩符合市场预期，电力设备+SST出海前景广阔

中国西电(601179) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。26H1实现营收122.13亿元，同比+8%；归母净利润6.88亿元，同比+15%；扣非归母净利润7.36亿元，同比+21%；毛利率24.5%，同比+2.9pct；归母净利率5.6%，同比+0.3pct。其中26Q2实现营收67.01亿元，同环比+11%/+22%；归母净利润3.41亿元，同环比+13%/-1%；扣非归母净利润3.66亿元，同环比+16%/-1%；毛利率25.5%，同环比+3.4/+2.2pct；归母净利率5.1%，同环比+0.1/-1.2pct，业绩符合市场预期。 输变电主业量利齐升、特高压项目交付稳步推进：26H1公司开关/变压器/电力电子器件/研发及检测业务对外交易收入分别为46.3/50.2/21.9/3.9亿元，同比+9%/2%/24%/2%，分部利润分别为5.4/5.2/3.0/1.6亿元，对应净利率分别为11.7%/10.4%/13.8%/41.5%，其中开关和变压器业务净利率同比+1.45/4.09pct，核心业务盈利能力大幅提升。国网特高压项目份额稳固，南网各批次集中招标中标占有率