爱建证券：光通信设备行业点评：CPO规模化量产渐近，持续看好光通信测试环节

投资要点： 光通信测试仪器：覆盖器件到系统全链路测试体系。 1）光通信传输链路：电信号输入后，由光发射机完成光信号生成与调制，再经光纤光缆传输，通过光放大器做光信号处理，光接收机完成光信号探测，最终输出电信号。基于链路各环节检测对象与功能需求的区别，光通信测试仪器可分为①光纤端面测试仪器、②光学传输测试仪器和③电信号测试仪器，分别对应物理连接层、光传输层和电信号层检测需求。 2）市场规模和价值量分布：据Frost&Sullivan，全球光通信测试仪器市场规模预计自2025年204.1亿元增至2030年628.7亿元，CAGR25.23%，其中①光纤端面物理特性测试仪器2025年规模23.1亿元（价值量占比11.3%），预计2030年预计达99.1亿元，CAGR33.8%;②光学传输测试仪器2025年规模98.3亿元（价值量占比48.2%），2030年预计达323.8亿元，CAGR26.9%；③电信号测试仪器2025年规模82.7亿元（价值量占比40.5%），2030年预计达205.8亿元，CAGR20.0%。 本轮光通信测试仪器需求驱动因素：新架构、更高速率、测量仪器先于被测产品触及极