国信证券：传媒行业4月投资策略：影视/游戏行业景气度良好，国产大模型进步有望推动应用端投资机会

核心观点 3月小幅跑赢市场，整体估值处于较低水平。1）3月份板块上涨1.50%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第18位，排名相比2月下滑明显；2）受AIGC催化，华策影视、文投控股、中广天泽、读客文化、掌阅科技等标的领涨；华扬联众、国脉文化、ST美盛、姚记科技等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE38x，处于历史51%分位数、整体估值处于历史较低水平。 引进片拉动3月票房市场向上、4月及五一档有望保持高景气，游戏版号常态化发放、2月手游同比高增长。1）3月总票房达27.86亿元人民币、同比增长46%，成为同期最高票房。总场次1126.84万场，总人次6678.59万；引进片拉动票房市场高增长，《周处除三害》、《沙丘2》、《哥斯拉大战金刚2》位居票房前3；4月份共计有34部电影上映、五一档已有11部电影定档，内容供给推动之下，票房市场有望持续保持高景气，持续看好制作及院线板块；2）3月份国产游戏共计107款游戏通过审核，自2023年12月以来继续保持单月过百规模；2月份中国游戏市场实现收入248.75亿元，环比增长2.17%、