西南证券：埃斯顿（002747）-2026年半年报点评：2026H1盈利大幅提升，具身智能打开长期空间

埃斯顿(002747) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报。2026H1实现营业收入25.78亿元（同比+1.14%），归母净利润1.61亿元（同比+2314.23%），扣非归母净利润0.70亿元（同比+498.64%）；Q2单季扣非归母0.51亿元、环比+162.49%，主业盈利大幅改善。2026H1综合毛利率31.81%（同比+4.17pp），其中工业机器人及智能制造毛利率31.69%（同比+4.69pp）、自动化核心部件32.40%（同比+1.82pp）；经营活动现金流净额0.45亿元，同比由-1.19亿元转正。利润高增主因：①主业盈利修复（毛利率提升、费用率下降）；②公允价值变动收益0.995亿元（占利润总额50.69%，源自参股南京工艺/南京化纤资产重组后股权公允价值增加）。 高毛利业务占比提升，全球化布局加速。分业务：工业机器人及智能制造收入21.38亿元（+2.21%），自动化核心部件4.39亿元（-3.78%）。分区域：海外收入9.36亿元（+25.06%，占比36.33%），国内16.41亿元（-8.82%，系主动优化结构、压降低毛利业务）。据MIR，2026H