东莞证券：国航远洋（920571）-点评：内外贸灵活调动，运力持续增长

国航远洋(920571) 投资要点： 事件：国航远洋发布2025年年度报告。 点评： 内外贸双向发力，内贸贡献显著增量。2025年公司实现营业收入9.97亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润2771.34万元，同比增长22.28%。其中，内贸航运收入为5.3亿元，同比增长66.57%，毛利率同比大幅提升24.41个百分点至15.47%。内贸航运市场景气度提升及公司新造船重点布局内贸航线，为公司业绩提供了有力支撑。进入2026年，随着BDI指数回暖及新增运力投放，公司2026年业绩存在改善预期。 船队结构深度优化，低碳环保提升核心竞争力。公司持续通过“新增+淘汰”的方式完成船队结构升级，新造船陆续入列，累计新增运力超40万载重吨，其中包括预留改装甲醇双燃料主机的新型绿色船舶。同时，公司积极淘汰老旧落后产能。目前公司船队平均船龄仅约7年，远低于全球干散货船队平均船龄。新造船在节能和智能化方面优势显著，大幅降低了燃油单耗和维保成本，在满足日益严格的IMO能效监管要求的同时，极大地增强了公司的盈利能力和市场竞争力。 加码国际化布局，新船交付保障长期增长。预计国航远洋近一年将