国信证券：8月非农数据点评：一燕不成春-260906

事项： 美东时间9月4日，美国劳工部统计局（BLS）发布8月非农就业报告。新增非农就业16.2万人，显著高于市场预期的5.6万人；失业率维持4.1%，劳动参与率由61.4%回升至61.6%。 8月非农显著修复了就业市场快速恶化的担忧，当前劳动力市场更接近“充分就业”。8月新增非农就业16.2万人，明显高于市场预期的5.6万人；7月新增就业由减少2.3万人上修至增加2.1万人，6月由增加2.0万人上修至3.1万人，两个月合计上修5.5万人。从行业看，休闲和酒店业、政府部门、教育和医疗分别新增6.2万人、3.5万人和2.9万人，是本月就业增长的主要来源。考虑到美国新增劳动力供给的趋势性放缓，16.2万人的就业增量已经明显高于维持就业市场平衡所需的水平，足以见得用工需求仍有韧性。但我们认为，一燕不成春，单月反弹的确消除了就业失速的尾部风险，尚不足以确认就业已经进入新一轮持续加速，通胀扰动与K型分化并存的环境下，对单月就业改善不宜过度乐观。 劳动参与率回升，就业成色改善。家庭调查显示，劳动力人口和就业人口分别增加68.3万人和56.9万人；在劳动参与率由61.4%回升至61.6%的情况下，失业