东莞证券：华阳集团（002906）-深度报告：汽车电子多点开花，营收利润稳健增长

华阳集团(002906) 投资要点： 穿越周期深耕汽车赛道，“汽车电子+精密压铸”双轮驱动华阳集团是国内外领先的汽车电子产品及零部件系统级供应商，前瞻性构建了“汽车电子+精密压铸”双轮驱动业务矩阵。汽车电子涵盖智能座舱、辅助驾驶与智能网联，是最大收入来源；精密压铸聚焦铝/镁合金轻量化零部件，受益于新能源三电及底盘轻量化趋势。公司历经三十余年，从消费电子成功向汽车零部件转型，并于2017年起全面拥抱“软件定义汽车”，目前正加速向全球化Tier1供应商跨越。 营收利润稳健高增，规模效应有效对冲行业降价压力公司展现出跨越周期的成长韧性，2024年营收达101.58亿元（同比+42.3%），2025年前三季度营收87.91亿元（同比+28.5%），归母净利润5.61亿元（同比+20.8%）。尽管下游车企“价格战”导致2025年前三季度毛利率短期承压至18.9%，但得益于两大核心业务同环比双增带来的规模效应以及内部优秀的降本增效能力，公司净利率依然稳健维持在6.4%，盈利底盘扎实。 智能座舱赛道高景气，全栈技术布局充分享受渗透红利智能座舱已成为中国消费者购车关键要素，其中HUD、座舱域控等核心部