国信证券：保险业2025年三季报综述：资负共振，利润高增

核心观点 资本市场回暖与权益资产表现强劲推动险企业绩高增。2024年三季度，资本市场大幅反弹，叠加长端利率的上行企稳，上市险资产端得到显著修复，带动营收及利润实现高增速。截至2025年三季度末，A股5家上市险企共计实现归母净利润4260.39亿元，在去年高基数基础上同比增长33.5%。中国人寿及新华保险归母净利润分别同比增长60.5%及58.9%，中国人保、中国太保、中国平安分别同比增长28.9%/19.3%/11.5%。 上市险企持续推动产品结构转型与经营质效提升，负债端表现亮眼。人身险业务方面，在可比口径下，各公司新业务价值延续高速增长态势，中国人寿、平安寿险及健康险、太保寿险、新华保险、人保寿险的新业务价值同比分别增长41.8%、46.2%、31.2%、50.8%、76.6%。这一增长主要得益于首年期缴保费的快速增长及业务品质的持续提升。今年以来，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制建立，各人身险公司持续加强资产负债联动，大力发展浮动收益型业务，积极推动降本增效。 财险保费收入稳增，COR同比优化。2025年前三季度，人保财险实现承保利润148.65亿元，同比增长130.7%，综