东吴证券：江淮汽车（600418）-2026年半年报点评：环比减亏，静待尊界新车放量

江淮汽车(600418) 投资要点 公司公告：公司2026Q2收入107.0亿元，同比+11.7%，环比-6.7%；归母净利润-1.4亿元，扣非后归母净利润-2.6亿元。 公司环比减亏。1）营收：公司Q2总销量为8.8万辆，同环比分别-3.0%/+4.6%，其中尊界26Q2共交付0.20万辆，环比-45.1%。公司Q2ASP为12.1万元，同环比分别+15.2%/-10.9%。2）毛利率：26Q2毛利率10.9%，同环比分别+3.0pct/-0.4pct，环比基本持平，同比受益于产品结构及尊界并表提振。3）费用率：公司Q2销售/管理/研发费用率分别为4.5%/3.9%/3.9%，同比分别+0.3/-2.0/+0.2pct，环比分别-2.0/+0.2/+0.7pct。期间费用率合计12.7%，同环比分别-0.6pct/-1.6pct，环比改善主要来自销售费用率的收窄。4）投资收益：公司26Q2投资收益为0.7亿元，环比转正（26Q1为-2.0亿元）。5）净利润：公司26Q2实现归母净利润-1.4亿元，扣非归母净利润-2.6亿元，环比均明显减亏（26Q1归母-6.1亿元、扣非-7.3亿元）