国信证券：昊华能源（601101）-煤炭业务量价齐升，业绩如期反弹

昊华能源(601101) 核心观点 公司发布2026年半年报：2026上半年公司实现营收48.1亿元（+9.5%），归母净利润7.4亿元（+66.1%），扣非归母净利润7.5亿元（+66.3%）；其中2026Q2公司实现营收22.1亿元（+18.7%），归母净利润4.2亿元（+147.5%），扣非归母净利润4.3亿元（+141.5%）。 煤炭业务：上半年量、价齐升，毛利润同比+28%；红墩子煤业实现扭亏。2026上半年公司商品煤产量1,002万吨，同比+2.7%，商品煤销售量1,010万吨，同比+4.0%，半年煤炭产销量再创新高。受益于国际能源价格抬升以及国内供应受限等，公司2026上半年吨煤售价抬升40元/吨至402元/吨（+11%）。同时公司持续强化落实成本管控各项措施，通过严格采购管理、优化工程部署、压降材料和电力成本等措施，煤炭单位生产成本同比下降6.19%。综合看公司2026上半年煤炭业务实现毛利18亿元，同比+28%。此外，去年亏损严重的红墩子煤业上半年扭亏为盈，净利润同比增加2.3亿元。 煤化工业务：国泰化工扭亏为盈，持续创利可期。2026上半年公司甲醇产量25.7万吨，