国信证券：扬农化工（600486）-23Q3业绩同比改善，全力推进辽宁优创项目建设

扬农化工(600486)核心观点行业景气度下行，公司23Q3业绩季节性下滑。10月23日晚间，扬农化工发布2023年三季度报告，今年前三季度，扬农化工实现营业收入92.74亿元，同比下降29.22%；对应实现归属净利润13.61亿元，同比下降16.94%。其中单三季度实现营业收入22.07亿元，同比下降37.60%，环比下降14.02%；实现归母净利润2.37亿元，同比增加91.37%，环比下降35.95%。公司业绩走低主要系农化行业景气度下行以及季节性需求淡季影响。主营产品价格走低，公司盈利水平减弱。2022年以来，全球农化行业进入去库存周期，绝大多数农药品种价格进入下行通道，行业去库叠加积极性需求淡季，公司主要原药产品量价环比均有一定下滑。从公司产销情况看，2023Q3公司实现原药销量23352.84吨，同比+24.31%，环比-1.56%，原药平均销售价格6.16万元/吨，同比-38.95%，环比-11.05%；实现制剂销量4829.19吨，同比+31.56%，环比-49.33%，平均销售价格4万元/吨，同比-22.72%，环比+10.98%。受主营农药价格下行影响，公司整体销售