中银证券：2025年CPI权重更新：2026年CPI同比增速或仍将承压-260304

2026年开始到2030年的五年，将使用2025年作为对比基期；统计局公布了八个大类的权重，我们以2025年数据为主、2022年-2024年数据为辅，计算2025年CPI各中类的权重；我们预计2026年CPI同比增速整体呈现“M”型走势，全年波动幅度在0.1%-0.8%之间。 根据统计局相关信息，以2025年为基期的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务八个大类的2025年基期权数分别为29.5%、5.4%、22.1%、5.5%、14.3%、11.4%、8.9%和2.9%。 比较2025年计算CPI各分项权重与2021年之间的变化，反映出居民消费背后的几个趋势性特点：一是房地产行业在见顶之后持续下行的趋势性变动，体现在租赁房房租权重下降当中；二是服务性消费占比上行，主要体现在家庭服务和其他用品和服务占比明显上升，旅游消费占比相对稳定；三是价格对部分分类权重的影响或比较明显，以家用器具和通信工具为代表的耐用消费品占比有所下降；四是居民消费尚未反映部分分项的边际变化，如交通工具和燃料的占比均有较明显上行，但是新能源汽车在交通工具消费中的占比在