万联证券：7月PMI数据点评：PMI整体回落，天气扰动超预期-260805

事件：7月中采制造业PMI为49.2%，较上月回落1.1个百分点，非制造业PMI49.0%，较上月下跌1.2个百分点。 制造业PMI回落幅度超出季节性，极端天气影响较大。7月生产进入淡季，高温天气、台风、洪涝给生产带来一定扰动，出厂价格持续通缩，多重因素影响下PPI跌入收缩区间。大中小型企业PMI均下跌，大型企业八个月来首次跌至临界值下方。 产需两端景气度回落，外需韧性稍强，价格指标持续回落，原料价格波动影响企业采购意愿。生产淡季和极端天气带动下生产指数环比下跌。需求端来看，新订单、新出口订单、进口指数均环比回落，出口韧性仍存，内需相对偏弱。原材料购进、出厂价格指数持续回落，但原材料价格仍处于临界值上方，加工企业成本压力仍存。由于原材料价格水平波动较大，产需边际走弱，企业采购意愿减弱。原材料库存持续消耗，需求端依然偏弱，产成品库存累积。 新旧动能持续分化，消费品行业承压较大。高技术制造业、装备制造业PMI环比小幅回落，但仍处景气区间，未来有望持续发挥支撑引领作用。消费品行业PMI下滑幅度最大且进入收缩区间，需求偏弱和前期消费补贴的透支作用带来一定影响。EPMI下行至临界值下方，生产量、