西南证券：东阿阿胶（000423）-2023年三季报点评：稳健经营，盈利能力持续提升

东阿阿胶(000423)投资要点业绩总结：公司发布2023年三季报，2023年第三季度实现收入12.6亿元（+3.3%），归母净利润2.5万元（+23.4%），扣非后约2.1亿元（+13.5%）。2023年公司前三季度实现收入34.3亿元（+12.5%），归母净利润7.8亿元（+52.8%），扣非后约7亿元（+54.9%）。业绩稳步兑现，阿胶龙头迎来增长新起点。公司核心产品阿胶块2018年因渠道库存积压，公司清理渠道库存并减少发货，2019业绩出现大幅下降，近年经过调整，目前渠道库存周期已经降至合理区间，预计未来阿胶块发货有望保持平稳增长。2023年前三季度，公司营业收入34.3亿元，同比增长12.5%，利润端实现7.8亿元，同比增长52.8%，公司业绩稳步增长。盈利能力持续提升，加大销售投入促进新品放量。2023年前三季度公司毛利率70.9%，同比增长3.4pp，净利率22.9%，同比增长6.1pp，盈利能力持续提升。费用方面，2023年前三季度公司销售费用为13.2亿元，同比上涨15.2%，销售费用率为38.5%，同比上涨0.9pp，公司加大电商渠道投入导致销售费用提升，线上销售布