东吴证券：宏观深度报告：恒生科技ETF，2026年6月复盘及7月展望-260703

市场表现回顾： 走势复盘：自2026年5月29日至2026年6月30日，恒生科技指数整体呈现出“单边下行、反弹乏力”的运行格局。区间累计下跌8.44%，成交额约18,384.80亿港元。 估值分析：截至2026年6月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.90倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年6月30日）的23.60%历史分位数，处于历史估值相对低位。 技术分析：截至2026年6月30日，恒生科技指数风险度TR为11.66，处于偏低水平。趋势维度上，济安线快线持续运行于慢线JAX下方，短期和中长期趋势均未出现明确的转向信号。 日历效应：自恒生科技指数成立至2025年12月31日，历史上，恒生科技6月月度平均收益率为+2.23%，实现正收益的概率为63.64%。本月恒生科技指数累计下跌8.44%，大幅跑输历史均值。 南向资金流分析：2026年6月，累计净流入约235.88亿元，较5月末有所回升，整体呈现“月初流入、中旬流出、下旬回流”的波动格局。 EPFR资金流分析：2026年6月，EPFR资金流呈现“被动资金净流入、主动资金小幅流出”的结构特征。 事件驱