华鑫证券：计算机行业点评报告：直觉外科：daVinci5迭代开启量价齐升新周期，AI数字化生态筑牢长期壁垒

事件IntuitiveSurgical2025年第三季度营收规模达到25.1亿美元，同比增长率为23%。耗材及配件业务实现15.2亿美元收入，增幅为20%。系统销售业务录得5.9亿美元收入，同比显著增长33%。Non-GAAP净利润为8.67亿美元，稀释后每股收益为2.40美元。Pro-forma毛利率水平保持在68.0%。公司期末现金、现金等价物及投资总额为84.3亿美元。季度内公司斥资19.2亿美元回购400万股普通股。投资要点装机量稳健扩张带动高毛利循环业务提速医疗机构对手术容量需求持续增长，驱动daVinci全球装机量达到10763台，同比增长13%。手术平台利用效率不断优化，促使multiport系统利用率提升4%，SP系统利用率大幅增长35%。高频使用的耗材业务保持20%稳健增速，支撑经常性收入占比维持在85%的高位水平。公司旗下Ion平台在肺部活检领域的渗透率迅速提升，单季手术量同比激增52%至3.8万例。季度内，管理层针对核心零部件进行垂直整合并投入自动化生产，旨在通过规模效应抵消0.7%的关税负面影响。daVinci5软硬件融合重塑手术精度与效率本季度，daVinci