国信证券：渝农商行（601077）-2023年中报点评：规模持续扩张，负债成本改善

渝农商行(601077)核心观点营收同比小幅收缩，盈利能力增强。2023年上半年渝农商行实现营收148.65亿元，同比下降3.03%，实现归母净利润69.86亿元，同比增长9.52%。其中二季度单季实现营收75.26亿元，同比减少2.79%，实现归母净利润30.35亿元，同比增长9.96%。公司2023年上半年加权ROE为12.59%，较上年同期上升0.16pct，盈利能力增强。规模持续扩张，存款增长较快。截止6月末，全行总资产1.44万亿元，较年初增长6.40%，其中发放贷款和垫款总额0.67万亿元，较年初增长6.49%，占资产总额的比重为46.84%；全行总负债1.32万亿元，较年初增长6.61%，客户存款作为最核心的负债来源，公司上半年吸收存款余额0.90万亿元，较年初增长9.40%。目前公司资产、存款、贷款规模均居重庆第一。净息差收窄，负债成本改善。全行上半年净息差为1.79%，较去年同期收窄24bps，较2022年收窄15bps，我们估计主要来源于LPR持续下调、公司减费让利等带来的资产端收益率下行。从资产端看，上半年全行生息资产平均收益率为3.75%，同比减少37bps，其