华源证券：小金属双周报：供给收缩推动钨价创历史新高，出口修复预期锑价或底部反转

投资要点： 稀土：供需双弱，氧化镨钕震荡反弹。近两周，氧化镨钕上涨3.94%至56.65万元/吨，氧化镝下跌1.99%至148万元/吨，氧化铽下跌0.84%至652.5万元/吨。供给端，部分生产企业因成本压力控制产量，近期原料供应紧张问题有所缓解。需求端，下游磁材企业订单量没有明显增加，需求保持低位运行，预计价格震荡为主。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：钢招需求放量但铁厂倒挂明显，钼价震荡调整。近两周，钼精矿价格下跌2.69%至3615元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.26%至23.55万元/吨。供给端，钼精矿预期收缩信号逐步显现；需求端，终端需求疲软拖累行业盈利，产业链供需博弈态势凸显，预计价格短期震荡调整。建议关注：金钼股份。 钨：供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高。近两周，黑钨精矿价格上涨6.96%至33.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.10%至49.50万元/吨。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，行业公司发布11月