西南证券：平高电气（600312）-高压开关订单饱满，多项目取得突破

平高电气(600312)投资要点业绩总结：公司2023年上半年实现营业收入48.2亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润3.3亿元，同比增长185.1%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长192.8%。2023年第二季度公司实现营收28.7亿元，同比增长19.6%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长137.8%；扣非归母净利润1.8亿元，同比增长143%。盈利能力大幅提升，费用率管控良好。2023年上半年公司销售毛利率为19.2%，同比增长0.7pp；销售净利率为7.9%，同比增长4pp，主要系公司产品结构优化及规模效应所致。费用端：公司销售/管理/财务费用率分别为3.6%/6.4%/-1.2%，分别同比+0.4pp/-3.3pp/-1.4pp，管理费用率大幅下降主要系报告期富余人员分流安置产生辞退福利费用同比减少。公司持续加大研发投入，研发费用率为3.8%，同比增长0.1pp。特高压项目在手订单饱满，支撑业绩长期增长。2023年初以来，国网已公告四次特高压项目设备招标情况，“四交四直”均开始核准，建设节奏加快。根据国家电网公告数据统计，特高压项目：公司2023年合计中标约25亿元，