中信证券经纪(香港)：调查结束-260403

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月31日发布的题为《Investigationover》的报告，KDDI发布广告相关欺诈调查结果，公司已经确认季度业绩。KDDI将退出子公司的广告相关业务。尽管该事件因长期未被发现而令人尴尬，但公司最终妥善处理了问题，为高管层留出时间回应股东关切并采取果断行动。 调查主要发现 此次调查发现，KDDI子公司GPlan和Biglobe在2018至2025年期间广告代理业务中存在虚构循环交易，累计影响销售额2,460亿日元、营业利润1,500亿日元及净利润1,290亿日元。KDDI社长及会长将自愿返还三个月月薪的30%，其他高管及董事将减薪10-20%一至三个月。相较第三季度初步业绩，销售额未受影响但实际营业利润下调3.2%。 退出广告代理业务是明智之举 广告业务确实贡献了少量收入，但对Biglobe或G-Plan子公司并非重要战略。完全关闭中介业务的决策值得赞赏，这有助于管理层和公司继续前行。分析预计不会产生重大影响。 治理重要性：可通过增加管理层持股改善 KDDI新任CEO上任后果断采取积极行动启动反映通胀的涨价