上海证券：亚钾国际2025年年报&2026年一季报点评：钾肥景气高位，产能稳步扩张

亚钾国际(000893) 投资摘要 事件概述 公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入53.25亿元，同比+50.09%；归母净利润16.73亿元，同比+75.97%；扣非归母净利润18.56亿元，同比+108.11%。根据公司公告，公司暂缓对2#主斜井的修复工作，对2#主斜井及其相关资产在2025年度全额计提减值准备31168.30万元，同时转回前期计提的预计修复与清理费用5096.37万元，影响归母净利润减少16955.44万元。2026Q1，公司实现营业收入14.88亿元，同比+22.70%，环比+2.03%；归母净利润5.33亿元，同比+38.52%，环比+71.97%；扣非归母净利润5.29亿元，同比+37.90%，环比+7.28%。 钾肥量价齐升，项目稳步推进。受供需关系影响，2025年氯化钾市场价格上升。同时，公司产能规模化提升，产销量创历史新高。2025年，公司氯化钾产品产量201.15万吨，同比+10.80%；销量204.57万吨，同比+17.47%；平均销售价格2542.78元/吨，同比+27.81%；实现营业收入52.02亿元，同比+