国金证券：电子行业研究：美光业绩超预期，台积电先进制程全面涨价

投资逻辑 美光业绩超预期，台积电先进制程全面涨价。2026年6月25日，美光公布FY26Q3（26.3~26.5）业绩，公司FY26Q3实现营收414.6亿美元，同比+346%，GAAP毛利率为84.6%，GAAP净利润为282.4亿美元，同比+1398%；Non-GAAP毛利率为81.2%，Non-GAAP净利润为288.57亿美元，同比+1223%。公司指引FY26Q4营收为500±10亿美元，毛利率为86%，GAAP/Non-GAAPEPS分别为30.73±1.00美元/31.00±1.00美元。FQ3公司DRAM营收达到约313亿美元，占收入的76%，位元出货量环比增长低个位数，ASP环比增长略超60%。NAND收入为99亿美元，占收入的24%，位元出货环比增长中个位数，ASP环比增长85%左右。公司持续推进长协落地。公司已经与客户完成16个SCA（战略客户合作协议），下游涵盖数据中心、消费电子、汽车市场。SCA中汽车客户签订时间为三年，其他客户基本为五年。16个SCA协议已经占到公司20%的DRAM出货量，1/3的NAND出货量。受益AI，数据中心需求持续增长。公司预计202