国金证券：横店东磁（002056）-磁材锂电稳健增长，光伏逆势维持盈利

横店东磁(002056) 3月27日公司披露2025年年报，2025年实现营收225.86亿元，同增21.7%；实现归母净利润18.51亿元，同增1.3%。其中Q4实现营收50.25亿元，同增1.0%、环降10.7%，实现归母净利润3.99亿元，同降55.7%、环降7.8%，主要因海外贸易政策变化影响光伏业务。 经营分析 磁材龙头地位稳固，出货结构优化带动价利增长。2025年公司磁性材料及器件实现收入约50亿元、同增9.2%，磁材出货21.8万吨，铜片电感等器件出货量倍增。公司在AI服务器、新能源汽车等高景气领域实现了较高速的出货增长，通过结构优化带动单吨均价及毛利提升，2025年磁性材料毛利率28.14%，同增0.82PCT。此外，公司加大海外磁材、器件基地布局，实现产能全球化配置，提升海外客户服务能力，持续增强竞争力。 光伏深化差异化战略，逆境保持盈利彰显经营韧性。2025年公司光伏组件出货24.9GW、同增45%，通过差异化产品、海内外优质产能布局提升竞争力，优质市场出货量提升，在行业经营承压背景下持续保持盈利，全年实现收入143亿元、毛利率15.25%，彰显强大的经营韧性。 锂