华源证券：农林牧渔行业周报：生猪产能调控政策持续落地，行业回调至历史底部区间

投资要点： 生猪：板块回调至历史低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近 SW生猪养殖板块本周跌7.5%，市场预期偏弱、板块回调已至历史低位。产能调控政策持续落地，短期猪价仍弱势震荡，周期拐点预计临近。 1）行业能繁基准降至3750万头、政策加码加强周期反转确定性，18日农业农村部开会部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，将派出7个工作组赴生猪主产省份督促政策落地。本周板块下跌超7%，龙头牧原、温氏跌幅超8%，板块对应24年9月24日涨幅仅2%，已至历史低位。 2）猪价弱势震荡、仔猪价格持续回暖。最新涌益猪价9.65元/kg，二育继续补栏至46%的栏舍利用率，出栏均重持平128.79kg，7kg仔猪价格回暖涨至267元/头。向后看，供应压力仍在但边际趋缓，5月预计理论出栏环比下降，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。 3）周期维度看，Q1能繁已实质性去化，Q2猪价预计仍在成本线以下，且当前产业预期仍偏悲观，Q2产能去化加速概率较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2026年中央一号文件强