国金证券：耐用消费产业行业研究：银发消费综述：如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道

投资逻辑 老龄化趋势+政策助力，银发经济大有可为。1）潜在受众：老年人口占比持续上升，第二代婴儿潮即将步入老龄。2024年中国60岁及以上人口已达3.1亿，占全国人口的22%。1962年-1975年间年均出生人口超2500万，未来5-10年内将大批步入养老阶段。2）消费意愿：新银发群体消费意愿上升。60后、70后成长于改革开放红利期，积累了充足的收入与财富，支付能力变强；且普遍拥有较好的身体状态，整体消费意愿提升。3）支付能力：长护险+养老补助减轻照护负担。21-23年失能导致的总经济成本约1.35万亿，占23年GDP的1.1%。为解决失能人员长期护理保障问题，我国开始探索长期护理保险制度。截至3M22，49个试点城市已有1.45亿人参加了长护险，累计享受待遇人数172万；7M25首次在国家层面以消费补贴形式支持失能老年人照护服务，切实减轻了失能人员的家庭照护负担。4）供给创新：政策助力，加速银发经济市场高质量发展。十四五以来，养老相关政策密集出台，推动多层次、多样化养老服务的发展。11M25六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，将老年用品纳入“三个万亿级