华金证券：三月延续震荡偏强，成长占优-260228

投资要点 复盘历史，A股3月表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性等因素主导，且两会后基本面因素的影响上升。（1）A股3月表现偏震荡：2010年以来的16年中仅7年上证综指在3月上涨。（2）A股3月走势主要受政策和外部事件、流动性等主导，且两会后基本面的影响上升。一是政策和外部事件是影响A股3月走势的核心因素。二是流动性对3月行情也有一定影响。三是基本面对两会结束后的市场走势影响有所上升：首先，企业盈利对两会结束后的市场走势影响较大；其次，五年规划开开局之年基本面影响可能提前反应。 当前来看，今年3月A股可能震荡偏强，春季行情延续。（1）今年3月两会政策可能偏积极，外部风险可能有限。一是两会政策可能偏积极：首先，2026年财政和货币政策可能继续双宽松；其次，现代化产业体系建设和扩大内需等相关的行业支持政策可能进一步细化和落实。二是3月外部风险可能有限：首先，中美关系在3月可能有所改善；其次，美伊继续谈判，美伊冲突的风险也可能有所降低。（2）今年3月流动性可能进一步宽松。一是3月宏观流动性可能进一步宽松。二是3月股市资金流入可能维持一定的水平。（3）3月经济和盈利可能进一步修复。一是3