西南证券：福斯特（603806）-胶膜盈利环比持续提升，龙头优势显著

福斯特(603806)投资要点业绩总结：公司发布2023年半年度报告：23H1公司营收106.16亿元，同比+17.76%；归母净利润8.85亿元，同比-16.31%；扣非净利润8.23亿元，同比-17.82%。其中二季度营收57.03亿元，环比+16.08%；归母净利润5.20亿元，环比+42.81%；扣非净利润4.78亿元，环比+38.29%。二季度公司计提信用减值损失1.68亿元。二季度高价库存粒子消化，盈利环比提升，三季度持续改善。23Q2胶膜出货约5.1亿平，环比增长近10%。前期高价库存消化，同时Q1前期粒子价格低位，因此原材料成本有所下降，二季度胶膜单平盈利大幅提升。三季度来看，8月出货受组件排产提升而增长，9月需求仍旺预计产量或继续增长。同时，8月胶膜价格随EVA粒子价格而上涨，后续需求端保持良好仍有进一步调价可能，三季度量、利提升确定性强。POE类出货占比持续提升，下半年N型电池放量需求旺盛，有望放大盈利弹性。7月公司POE类胶膜受下游N型组件出货增长，占比有所提升，目前POE类胶膜出货占比近45%，H2随着TOPCon产量释放有望进一步增长。根据SMM数据，目前纯P