东吴证券：固德威（688390）-2023H1点评：功率上行带动盈利提升，新业务逐步贡献增量

固德威(688390)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1营收38.1亿元，同增163%；归母净利润7.4亿元，同增1256%；扣非归母净利润7.4亿元，同增1451%；毛利率为35.6%，同增6.4pct。其中2023Q2营收21.0亿元，同环增161%/22%；归母净利润4.0亿元，同环增794%/20%；扣非归母净利润4.1亿元，同环增861%/23%；毛利率为32.7%，同增4.3pct，环降6.4pct，业绩符合市场预期。储能出货单台功率上行提升价值量及盈利、电池包贡献新增量。公司2023H1储能逆变器营收约11.4亿元，占比约30%，出货约11.94万台，同增70%+；其中2023Q2出货约5.6万台，台数环降约11%，但单台功率提升至10kw，环增16%，带动单台价格升至1万元，换算为单瓦价格环降约5%，我们预计毛利率环降约2-3pct；预计2023年全年储能出货达20-30万台，同增40%+；2023H1储能电池营收/出货约6.8亿元/0.24GWh，其中我们预计2023Q2出货约0.13GWh，环增20%，全年我们预计营收约20亿元，毛利率维持20%+