万联证券：杭州银行（600926）-点评报告：利息净收入高增拨备保持高位

杭州银行(600926) 投资要点: 营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为388亿元和104亿元，同比增速分别为1.1%和4.3%；实现归母净利润分别为190亿元和66亿元，同比增速分别为12.1%和10.1%。其中，利息净收入同比增速分别为12.8%和20.7%。 规模增长稳健，贷款占总资产的比重持续提升：截至2025年末，资产总额达到2.36万亿元，同比增长11.9%，贷款和存款同比增速分别为14.7%和13.1%，贷款占比持续提升。风险加权资产同比增速为12.8%，核心一级资本充足率9.59%。2025年公司贷款新增主要集中在租赁和商务服务业，水利、环境和公共设施管理业，制造业以及批发和零售业。 资产质量整体保持稳健：截至2025年末公司不良贷款率和关注率分别为0.76%和0.52%，不良率持平于年初，关注率下降0.03个百分点；公司贷款和个人贷款的不良率分别为0.58%和1.21%，同比分别下降0.18个百分点和上升0.45个百分点。拨备覆盖率为502%，较年初下降39个百分点，仍保持行业高位。 盈利预测与投资建议：杭州银行立足杭州、深耕浙江，积极