国信证券：通信行业周报2025年第46周：TOWER规划扩产硅光芯片，AMD预计未来5年营收CAGR达35%

核心观点 行业要闻追踪：北美光模块光芯片等公司未来高速增长指引明确，全球算力高景气度延续。（1）Tower2025Q3业绩环比增长6%，硅光子产能目标预计提升3倍以上。公司2025年第三季度营收3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6%；2025Q4营收指引4.4亿美元。2025Q3业绩增长主要受益于硅光子业务收入高速增长。公司新增3亿美元主要用于八英寸晶圆厂的硅光子与硅锗产能扩展，预计硅光子产能提升三倍以上。（2）AMD举办投资者开放日，未来3-5年数据中心业务年复合增长率>60%。AMD在投资者活动日向投资者展示公司战略、产品路线图以及长期财务计划。公司目标未来3-5年，整体收入年复合增长率（CAGR）超过35%，其中数据中心业务CAGR将超过60%。（3）思科FY2026Q1营收同比增长8%，主要得益于AI基础设施订单强劲增长。公司FY2026第一季度营收达到149亿美元，同比增长8%，环比增长2%，预计2026财年全年营收在602亿至610亿美元。其中网络业务营收77.7亿美元，同比增长15%。主要受益于AI订单激增：来自超大规模客户AI基础设施订单达到13亿美元，预计2026