国信证券：招商银行（600036）-2026年一季报点评：客群优势深化，财富管理亮眼

招商银行(600036) 核心观点 净利润增速平稳。2026年一季度实现营收869.4亿元，同比增长3.8%，较2025年全年增速提升约3.8个百分点；实现归母净利润37.8亿元，同比增长1.2%，较2025年全年增速提升约0.3个百分点。年化ROE13.48%，同比下降约0.65个百分点，依然处在同业前列。 净利息收入和财富管理手续费实现较好增长，投资收益大幅下降。一季度净利息收入同比增长5.0%，手续费及佣金净收入同比增长4.9%，较2025年全年增速分别提升了约3.0个和0.4个百分点。一季度其他非息收入106亿元，同比下降4%，主要是一季度投资收益仅33亿元，同比大幅下降约69.2%。不过其他非息收入降幅较2025年降幅收窄了约10个百分点。 一季度大财富管理业务手续费127亿元，同比增长18.9%。其中，财富管理 手续费85.07亿元，同比增长25.42%；托管业务手续费15.42亿元，同比增 长19.8%；资产管理业务手续费26.46亿元，同比增长1.5%，子公司资管业务总规模合计为4.72万亿元，较年初下降0.21%；其中，招银理财管理的理财产品余额2.58万亿元，较上年