开源证券：电子行业点评报告：周期上行叠加工艺突破，存储芯片设备国产替代加速

国产设备取得突破+两存上市缓解资金压力，存储扩产有望步入高增 2025年两存扩产进度缓慢，我们认为主因设备限制与资金压力。一方面，长存于今年年初被纳入实体清单，导致进口设备采购困难，一定程度上限制了产能的扩张。另一方面，目前长鑫、长存已分别完成股改与上市辅导，IPO财务压力下，预计将阶段性控制Capex规模，主动控制投资节奏。我们认为，出口限制导致的验证受限与IPO前财务压力共同制约了设备需求的释放。不过往后看，国内设备公司已经逐步在关键工艺设备上取得积极进展，同时长鑫长存资金压力也有望在IPO后得到明显缓解，国产存储扩产有望迎来高速增长。 AI需求带动的存储短缺或将至少持续至2027年，扩产的必要性在提升 在AI超级周期的拉动之下，存储芯片正面临短缺。从需求层面看，AI服务器对存储的需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍，2025年AI对存储的需求占比来到40%，未来或将进一步提升。此外HDD的产能紧张也导致SSD为代表的半导体存储渗透加速；供给层面而言，三星、海力士等原厂均表示未来将把大部分资本开支投向持续紧缺的HBM及高利润率的产