西南证券：利尔化学（002258）-上半年业绩承压，草铵膦价格有望回暖

利尔化学(002258)事件：公司发布2023年半年度业绩预告，2023年上半年预计实现归母净利润4.8亿元-4.9亿元，同比下降54.7%-53.7%，预计实现基本每股收益0.59元/股-0.61元/股，同比降低57.3%-58.2%。供远大于求致草铵膦原药价格久跌不止，公司上半年业绩承压。根据业绩预告，2023年上半年公司业绩承压，归母净利润同比下降54.7%-53.7%，主要系公司主营产品草铵膦销售价格同比大幅下降所致。根据百川盈孚，2023年上半年国内草铵膦产量3.0万吨，同比+44.3%；上半年开工率46.3%，同比+4.2pp；库存量2940吨，同比+857.7%，市场整体供应充足，下游需求乏力，厂商开工积极性不高，市场行情持低迷。1-6月草铵膦市场均价10.61万元/吨，较去年同期下跌60.67%，截至2023年7月6日，草铵膦市场价格6.3-6.4万元/吨，草铵膦原药合成成本在8万元/吨左右，当前价格已经接近或跌破多数厂家的生产成本线。我们认为，当前草铵膦市场价格已经跌破成本线，继续走低的空间有限，价格有望在需求回暖后逐步修复。精草铵膦产能陆续释放，公司将成为“精草”行