中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价创近六年新低，行业亏损加深

行情回顾：好于大盘 本周农业板块避险属性体现，农业指数跑赢大盘。本周农林牧渔（申万）指数则累计上涨1.01%，在申万31个一级行业中排名第6位。从子行业看，国际关系紧张影响下，粮食安全相关板块领涨。 猪：价格持续创19年以来新低 当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至3月13日，全国生猪均价为10.09元/公斤，创下2019年1月以来最低值，广西、东北三省等地已跌破10元/公斤大关。从周内节奏看猪价持续缓跌，国储虽然启动，但是承接有限。从产能来推算，26年上半年生猪供应压力仍大。清明节前后，需求季节性改善，将对猪价有所支撑，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力产能去化有望加速，26年下半年或进入新一轮周期。行业已全面亏损超过一个月，且亏损面积不断扩大。按照产能和仔猪推算，26年上半年，生猪供应压力依然很大，猪价依然面临着较大下行压力。若猪价持续低于11元/公斤，后续生猪产能被动去化持续。进一步看，2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始，供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年上半年生猪产能进一步去化的程度