国信证券：天德钰（688252）-三季度收入同比环比均实现增长

天德钰(688252)核心观点三季度收入同比增长10.1%，环比增长21.7%。公司前三季度实现收入8.26亿元(YoY-12.38%)，归母净利润0.75亿元(YoY-52.18%)，扣非归母净利润0.70亿元(YoY-54.55%)。其中3Q23营收3.24亿元(YoY+10.1%,QoQ+21.7%)，归母净利润0.28亿元(YoY+150%，QoQ-21.7%)，扣非归母净利润0.28亿元(YoY+178%，QoQ-12.5%)。前三季度公司研发投入1.01亿元，同比减少4.39%，研发费率为12.24%，同比提高1.02pct。三季度毛利率和各项期间费率均同比环比下降，存货略有提高。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比下降11.7pct至20.02%，期间费率同比下降2.1pct至12.25%，主要来自财务费率的下降。其中三季度毛利率为18.39%（YoY-2.4pct，QoQ-3.3pct），期间费率为10.33%（YoY-6.5pct，QoQ-2.3pct），其中研发费率为10.8%(YoY-1.7pct，QoQ-2.1pct)。截至2023年9月底，公司存货为1.74