西南证券：普瑞眼科（301239）-眼科行业新星，自下而上持续扩张

普瑞眼科(301239)投资要点推荐逻辑：1）公司已设立]27家眼科专科医院和3家眼科门诊，覆盖全国直辖市及主要省会城市，2024年预计将持续扩张，新医院为公司业绩增长持续注入活力；2）公司业务结构不断优化，屈光及视光等非医保消费属性高毛利项目收入占比持续提升至65.4%，积极推广白内障高端术式，抵御医保控费带来的利润率降低风险；3）消费升级及近视患病率提高促进我国屈光、视光市场扩容，预计至2025年屈光手术市场规模将达726亿元，公司主营业务市场空间大。省会扩张路线“跑马圈地”，优质医师资源加持打造品牌。公司通过省会城市扩张已初步奠定版图，成熟医院净利率约20%，部分医院超过25%，接近行业头部水平，公司并购基金预计将于近期落地助力新院扩张，公司业绩增长后备力充足；公司医师资源优质，2021年医护人员中硕士以上学历占比达6.4%，高于行业内大部分公司，43.5%的多点执业医生职称为主任医师，优质医师资源利于保证医疗服务质量，打造公司品牌。业务结构优化提高利润率，增强抵御医保控费风险。医保控费趋势下公司提升消费属性项目收入占比，以减小毛利率降低的风险，2023H1公司屈光及视光项目收入