东吴证券：恒力石化（600346）-2023年业绩预告点评：行业景气回升，炼化龙头拥抱复苏

恒力石化(600346)投资要点事件：公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润69亿元，同比增长198%，实现扣非归母净利润56.4亿元，同比增长440%。其中23Q4单季度，预计实现归母净利润12.0亿元，同比扭亏为盈，环比下滑55%，实现扣非归母净利润6.6亿元，同比扭亏为盈，环比下滑75%，业绩整体符合预期。油价中枢回落，成本压力有所缓解。2023年布伦特原油均价为82.2美元/桶，同比-17%，其中Q1-Q4均价分别为82.2/77.9/85.8/82.9美元/桶。四季度以来，受美国页岩油增产以及炼厂开工回落等因素影响，油价有所回调，短期内给公司带来一定的存货跌价压力，但中长期看仍有利于成本降低。下游产品结构性复苏，炼化盈利整体修复。1）出行需求改善，成品油盈利表现良好。年初以来公路出行需求快速释放，同时国内许多重大基建项目陆续开工，推动成品油盈利提升。2023年，国内汽油/柴油产量分别为13616/18375万吨，同比分别增长13.9%/14.1%，汽油/柴油较原油价差分别同比+11%/+2%。2）PX扩产结束，高景气有望延续。得益于下游聚酯开工率提升，以及阶段性调油需