开源证券：石头科技（688169）-公司深度报告：降本提效叠加竞争格局改善，扫地机龙头有望迎来业绩收获期

石头科技(688169) 降本提效叠加竞争格局改善，石头迎来业绩收获期，维持“买入”评级 2026年公司洗烘一体机/内销扫地机/内销洗地机/割草机预计均实现有效减亏，洗地机外销实现稳定盈利贡献利润，我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为20.7/25.0/31.3亿元，对应EPS为7.97/9.64/12.06元，当前股价对应PE为16.6/13.7/11.0倍，看好公司在国内主推滚筒弥补高成本劣势及提升营销转化率，并抢占市场份额、多品类减亏兑现，追觅海外高投入无法长时间维持，欧洲、亚太竞争格局有望持续改善，北美线下渠道有望持续放量，洗地机出海顺利等因素影响下，净润率有望持续改善，维持“买入”评级。 扫地机内销：内销竞争格局改善，2026H2滚筒推新盈利市占有望双升 我们认为内销扫地机市场的竞争主要是石头和科沃斯的竞争。2026Q2石头/科沃斯/追觅/云鲸/小米内销线上市占率分别为33.4%/33.1%/13.0%/6.6%/6.1%，石头及科沃斯市占率合计接近70%，双寡头格局进一步突出，竞争格局持续改善。产品结构方面，受益于科沃斯持续的消费者教育，国内对滚筒产品的接