国信证券：保险业2023年中期财报综述：定价改革不改负债端向好

核心观点保费同比稳增，归母净利润收缩。2023年保险行业持续深化产品结构调整和代理人转型，叠加二季度定价利率下调的窗口指导，行业已基本实现筑底回升。上半年A股5家上市险企共计实现总保费收入13993亿元，同比增长5.5%；受2023年1月1日开始实施的IFRS17会计准则的影响，归母净利润收缩至1346亿元，同比下降6.9%。寿险：NBV边际改善，人力转型已见成效。1）各上市险企上半年均实现NBV的高位增长，二季度边际增速进一步扩张。5家上市险企上半年共计实现新业务价值691亿元，同比增长30.8%，其中新华保险上半年NBV已超越2022年年底水平；二季度新业务价值及保费增速边际得到进一步改善。2）人均产能大幅提升，新华保险实现人均产能的翻倍。预计三季度开始，随着“开门红”的筹备，代理人规模有望实现触底回升，建议关注2023年下半年新团队引进情况及人均产能提升情况。3）作为储蓄型保险销售的主力，银保渠道在客户储备、网点数量、选择对比等方面具有天然优势。2023年上半年，各上市险企利用自身优势，均实现银保渠道保费收入及NBV的双升。产险：车险稳中有增，非车强势复苏。1）上半年上市险企产险